毛利率创新低 科大讯飞“根据地业务”2022年将实现千亿营收
人工智能国家队科大讯飞发布最新财报，去年实现营收183.14亿元，同比增长近41%，显著高于过去两年，也成为A股中唯一连续10年营收年增长率均超25%的上市公司。
在盈利方面，科大讯飞去年归母净利润约15.56亿元，创下新高，但增速仅有14%，远不及营收增速，且是最近四年最低增速。
数据显示，去年科大讯飞营业成本增速超过50%，公司毛利率创下上市以来新低;超过3300人的人员扩张也导致销售和研发费用呈现较高增长，而政府补助和投资收益等非经营性因素亦扰动着盈利表现。
在具体业务方面，智慧教育、智慧城市、开放平台和消费者构成科大讯飞核心支撑，去年合计占比接近87%。科大讯飞表示，公司“根据地业务”2022年将进入发展收获期，基本上会保持50%的增长。
科大讯飞此前提出将在“十四五”期间实现千亿营收。按此计算，从今年到2025年，科大讯飞需要每年至少需要超过50%的增长才有可能，能否持续高速增长是个不小的挑战。
毛利率创下新低，新增超3300人
科大讯飞去年财报显示出，公司盈利增速不及营收增速，而毛利率也创下上市以来新低，高速增长的成本和费用对盈利空间造成了严重挤压。
一般来说，营收的增长往往会伴随着营业成本的增长，但如果成本过快增长可能在一定程度上显示出，这家公司的成本控制能力和业务效率有待提升。
科大讯飞财报显示，其去年营业成本为107.80亿元，同比增长近51%，远高于营收增长，而公司最为核心的三大产品营收成本增速均远高于营收增速。从成本构成来看，占据大头的物料和运营成本去年也有着高于营收的增速。
这带来的后果就是对盈利空间的挤压。科大讯飞去年的毛利率约为41%，创下自2008年上市以来的新低，且已是连续第四年下降，距公司此前一度超过50%，甚至接近60%的毛利率渐行渐远。
此外，为了业务快速落地，科大讯飞去年进行了较大规模的人员扩张，截止去年底公司规模已超1.43万，新增员工3301人，其中增加最多的是技术和销售人员，分别约为1906人、964人。截止去年底，公司技术人员达8367，占比接近60%。
科大讯飞人员增长情况(人)
大规模人员扩张带来的则是费用支出的增加。财报显示，科大讯飞去年销售费用达到26.93亿元，同比增长近30%;研发投入达29.36亿元，同比增长近22%，而计入费用的研发成本则为28.30亿元，同比增长近28%。
科大讯飞表示，尽管人员增长带来费用成本的增加，影响了当期利润的增幅，但同时也对公司下一阶段盈利能力的提升、产业领导者地位的增强和可持续发展的保障奠定了更扎实的基础。
除了成本和费用的快速增长，科大讯飞的盈利表现还受到政府补助、投资收益等非经营性业务因素较为显著的扰动。
财报显示，科大讯飞去年获得近4.39亿元的政府补助，以及近3.39亿元的公允价值变动损益和投资收益，而公司扣除非经常性损益后的净利润为9.79亿元，同比增长27.54%，但相较此前两年83%、57%的增速依然呈现明显放缓。
近些年，科大讯飞基本每年都获得超过4亿元的政府补贴，而投资收益则在最近两年明显增长，这主要来源于公司对三人行、寒武纪、商汤科技的投资收益。截止去年底，科大讯飞所持的前述三家上市公司的账面价值分别达到3.73亿元、4.06亿元、0.72亿元，相较其投资成本分别增长约40倍、40倍、24倍。
然而，到了今年第一季度，科大讯飞的投资收益并不乐观。因寒武纪、三人行等股价变动，导致科大讯飞期内公允价值变动录得1.54亿元亏损。今年以来，寒武纪股价累计跌约40%，三人行则跌近30%。
这也导致科大讯飞今年一季度公司归母净利润同比下降超20%，约为1.11亿元，而扣非后净利润为1.46亿元，同比增长近38%。在营收方面，科大讯飞今年一季度依旧保持了相对强劲的增长，期内实现收入35.06亿元，同比增速亦超过40%。
三大业务占比近九成，千亿营收如何实现?
目前，科大讯飞已形成智慧教育、智慧城市、开放平台和消费者、运营商、智慧汽车、智慧医疗、智慧金融等七大核心业务，其中前三项业务去年合计占比接近87%。
教育依然稳坐科大讯飞头把交椅，去年总营收达62.32亿元，占营收比超过34%，撑起三分之一营收。这也是教育业务占比在2020年超过智慧城市业务后的进一步提升，两年内对公司营收的贡献提升10个百分点。
在“双减”政策背景下，科大讯飞加快教育业务拓展。在G端，去年公司因材施教综合解决方案在郑州、武汉等近20个市区(县)落地，智能阅卷技术在高考中的应用从9个省拓展到12个省。英语听说考试新增4个省市高考、29个地市中考，累计覆盖14个省市高考、87个地市中考。
在学校端，分层作业已服务于8000多所学校，约12万名教师，近400万名学生，布置分层作业超过6万次;课后服务业务已覆盖170多个区县、4000余所学校。面向学生方向，个性化学习手册运营学校数去年增长50%，用户规模同比增长40%，续购率从75%提升到 90%，学习机销量更是暴增150%。
科大讯飞去年核心业务占比
智慧城市、开放平台和消费者业务则是科大讯飞另外两大业务来源，去年分别实现营收49.74亿元、46.87亿元，各自占比为27%、26%;其中开放平台和消费者业务在讯飞七大核心业务中增速最快，去年达到52%。
在开放平台方面，截至去年底，讯飞开放平台已开放449项AI产品及能力，聚集超过293万开发者团队，总应用数超过137万，重点覆盖了金融、农业、能源等18个行业，实现营收29.88亿元，同比增长超过55%。
在消费类硬件方面，科大讯飞智能办公本、录音笔、翻译机等核心产品去年销量同比增长140%，GMV增长152%，实现营收12.37亿元，同比增长近42%。
其他业务中，运营商、智慧汽车、智慧医疗、智慧金融在去年均实现不同程度的增长，但合计营收规模仅有23.77亿元，占营收比不到13%;其中智慧汽车业务去年取得不俗进展，营收增长接近40%，汽车语音交互等产品实现前700万套，新增交付车型200多个，达成合作车企40多家，定点储备增长90%;每月活跃用户超千万，年度语音交互次数近20亿次。
财报显示，科大讯飞在汽车领域累计交付车型1200 余款，汽车前装累计搭载量逾 3900万套，覆盖中国主流自主和合资品牌车厂，包括一汽、东风、长安、上汽、广汽、北汽、江淮、 奇瑞、长城、比亚迪、吉利、大众、奥迪、丰田、本田、福特等国内外汽车厂商及蔚来、理想、高合、威马、零跑等新势力厂商。
不过，智慧医疗相较于其他业务，增势稍显落后，去年同比增幅仅为8%，录得营收3.37亿元。去年8月，科大讯飞宣布已开始筹划讯飞医疗分拆上市事宜，拟利用资本市场助力该赛道业务驶入快车道。
随着进入人工智能2.0阶段，科大讯飞也确立了“十四五”期间十亿用户、千亿收入、万亿生态的发展目标。科大讯飞在此次财报中也首次提到系统性创新和战略根据地，其也被视为未来的核心竞争优势。
近期，科大讯飞在接待投资者调研中透露，主要根据地业务2022年将进入发展收获期，基本上会保持50%的增长，这让公司对千亿收入目标更加笃定。
根据披露，科大讯飞千亿营收目标主要构成为教育300亿(因材施教100亿、学习手册50亿、考试和语言学习50亿、学习机100亿)，医疗养老200亿(其中G/B/C端收入分别为50/50/100亿)，开放平台+C端硬件200亿。
此外，汽车、运营商、智慧城市各100亿，其中公司业务内生式增长占80%即800亿，C端收入占比60%-65%。这意味着，教育、医疗和C端将是公司未来核心的顶梁柱业务。
在今年初的年会上， 科大讯飞董事长刘庆峰还宣布启动讯飞超脑2030计划，分三个阶段提升软硬件一体化能力，让机器人走进每个家庭。未来2年，将推出专业虚拟人家族、可养成宠物玩具、青少年抑郁症筛查平台等三大产品。
科大讯飞表示，为支撑前述计划，公司在今年启动“雁阵计划”，计划面向全球招聘十位领军人才、百位领先人才、千位骨干人才。这意味着，科大讯飞今年将继扩张。
今日开盘后，科大讯飞盘中震荡明显，截至收盘报38.56元，下跌2.63%，最新市值跌破900亿元(896亿元)。今年以来，该公司股价累计跌幅超过25%。
